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L’objectif de cet ouvrage est de délivrer des clés pour la compréhension des principales méthodes d’évaluation des entreprises cotées et non cotées. Organisé en fiches combinant les notions essentielles et des exercices corrigés, le livre présente sans faire l’économie de la théorie financière et des outils mathématiques nécessaires, les techniques majeures d’évaluation pratiquées par les analystes financiers et les banques d’affaires et qu’on peut classer en deux familles : le modèle Discounted Cash Flows (DCF) et la méthode des comparables (cotés ou transactionnels). D’autres méthodes alternatives sont également présentées, en particulier celles spécifiques aux transactions LBO, aux grands groupes (tels que les Blue-Chip Stocks, i.e. les GAFAS américains et les BATX chinois ou encore ceux cotés sur le S&P 500, le CAC 40) sans oublier les start-up innovantes.
Un livre référence sur l'évaluation d'entreprises: l'environnement juridique, les différentes approches, des études de cas réels.
LES ENTREPRISES A FORTE CROISSANCE S'INTRODUISENT EN BOURSE POUR DISPOSER, ENTRE AUTRES, D'UN ACCES A L'EPARGNE PUBLIQUE. LORS DE CE PASSAGE SE POSE LA QUESTION DE LA VALEUR DE L'ENTREPRISE, DE CROISSANCE QUI PLUS EST. TROIS ANOMALIES BOURSIERES ENTOURENT LES SOCIETES RECEMMENT INTRODUITES EN BOURSE(IPO) : UNE SOUS-EVALUATION A COURT TERME, DES CYCLES DANS LE VOLUME D'INTRODUCTIONS ET LES RENTABILITES DE COURT TERME, ET UNE SOUSPERFORMANCE A LONG TERME. NOTRE RECHERCHE VISE A EXPLIQUER CETTE DERNIERE SOUS 2 ANGLES : LA CONFUSION ENTRE CROISSANCE ET CREATION DE RICHESSE(EVA) PAR DES INVESTISSEURS A RATIONALITE LIMITEE ET LA PRESENCE DE PERIODES SPECULATIVES QUI DIRIGENT LES PRIX DES IPO A DES NIVEAUX SANS RAPPORT AVEC LEURS FONDAMENTAUX. A PARTIR D'UN ECHANTILLON DE 45 ENTREPRISES INTRODUITES AU SECOND MARCHE ENTRE 1983 ET 1987 NOUS TESTONS EN PREMIER LIEU LE POUVOIR EXPLICATIF DES VARIABLES, CROISSANCE DU CHIFFRE D'AFFAIRES ET EVA ANTICIPEES, DANS LA FIXATION DES MULTIPLES D'INTRODUCTION D'EQUILIBRE. PUIS NOUS ESSAYONS DE VOIR SI L'AUGMENTATION INITIALE DU PRIX DES ACTIONS EST A L'ORIGINE DE LA SUREVALUATION A LONG TERME DES IPO. ENFIN, NOUS CONCLUONS CETTE RECHERCHE SUR LE ROLE PARTICULIER DES INTERMEDIAIRES FINANCIERS LORS DE LA MISE EN BOURSE. LES RESULTATS CONFIRMENT LA 1ERE HYPOTHESE QUI S'AVERE D'AUTANT PLUS PERTINENTE QUE L'INTRODUCTION INTERVIENT AU COURS D'UNE PERIODE SPECULATIVE. L'AUGMENTATION DU PRIX LORS DE L'INTRODUCTION NE PERMET PAS D'EXPLIQUER LA SOUS-PERFORMANCE A LONG TERME DES IPO ALORS QUE L'EVA REALISEE ET LA QUALITE DE LA PERIODE D'INTRODUCTION Y CONTRIBUENT. CETTE DERNIERE VARIABLE ENGLOBE L'ACTION DES INTERMEDIAIRES FINANCIERS, QUI EN ACCORD AVEC LES DIRIGEANTS, PROFITENT DE FENETRE D'OPPORTUNITE POUR FIXER DES PRIX TROP ELEVES A L'ORIGINE DE LA SOUS-PERFORMANCE DE 84% DES ENTREPRISES SUREVALUEES. AU COURS DES CES PERIODES SPECULATIVES, MEME UNE ENTREPRISE BIEN GEREE N'EST PAS FORCEMENT UN BON INVESTISSEMENT, TOUT DEPEND DU PRIX DE TRANSACTION.
Cet ouvrage présente les méthodes d'évaluation des entreprises de manière très pédagogique à travers de brefs chapitres composés d’un cours synthétique et d’exercices corrigés. Rédigé dans un style simple et accessible, il permet aux étudiants, que des manuels plus lourds peuvent effrayer, d’acquérir les bases de la discipline et d'être rapidement opérationnels.Ce manuel passe en revue les différents motifs de l'évaluation d'une entreprise. Evaluation globale dans l'éventualité d'une fusion, d'une vente, d'une OPA ou d'une OPE ; évaluation des actions dans le cadre d'une cession d'action par des actionnaires minoritaires ; évalution de l'actif et du passif dans le cadre d'une liquidation...